高價(jià)直呼買不起 鎳礦最終逼了誰(shuí)

本周不銹鋼沖高回落，鎳價(jià)連續(xù)多日橫盤上漲試探突破15萬(wàn)未果。而鎳市場(chǎng)方面，近日山東某大型鎳鐵廠高鎳鐵大單量成交價(jià)1450元/鎳（到廠含稅），月內(nèi)漲幅達(dá)4%；截至8月底，鎳礦市場(chǎng)CIF成交價(jià)格上漲至Ni:1.3%礦73美元/濕噸，Ni:1.5%礦92美元/濕噸，月內(nèi)漲幅達(dá)10%，已然逼近歷史高位，距離菲律賓蘇里高礦區(qū)雨季到來(lái)僅一個(gè)多月時(shí)間，鎳礦價(jià)格或?qū)⑦~進(jìn)入新臺(tái)階。

一、鎳礦上端擾動(dòng)不斷 成本飆升貿(mào)易商如履薄冰

1.1 鎳礦山挺價(jià)FOB價(jià)格上漲

中國(guó)90%以上的進(jìn)口鎳礦來(lái)自于菲律賓，蘇里高礦區(qū)作為菲律賓的主要鎳礦產(chǎn)區(qū)，其出貨量約占總出貨量的60%。目前已至三季度下旬，伴隨四季度雨季到來(lái)，天氣影響將極大降低礦山開(kāi)采及運(yùn)輸效率，屆時(shí)鎳礦供應(yīng)將呈現(xiàn)斷崖下降，直至來(lái)年一季度雨季結(jié)束方可恢復(fù)。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2021年1-7月菲律賓鎳礦總出貨量2651萬(wàn)濕噸，中高鎳礦1595萬(wàn)濕噸，較2020年同期增加49%，較2019年同期增加14%。樂(lè)觀預(yù)期下2021年菲律賓全年中高鎳礦出貨量將達(dá)到3042萬(wàn)濕噸，較2020年增加22%。

出貨量增加，而年內(nèi)鎳礦價(jià)格卻始終高位不下，主要還是由于主流礦山鎳礦石的品質(zhì)大幅下滑，高品位鎳礦寥寥無(wú)幾的情況下，中鎳礦也多是1.2、1.3%品位為主，且整體元素水平參差不齊，高品溢價(jià)嚴(yán)重。鎳礦品位嚴(yán)重下滑對(duì)于國(guó)內(nèi)冶煉廠而言不僅意味著冶煉鎳鐵含量下降，單噸礦耗也明顯增加。

同樣，作為印尼禁礦后市場(chǎng)高品位鎳礦供應(yīng)的主要來(lái)源，2021年1-7月新喀里多尼亞鎳礦總出貨量達(dá)401萬(wàn)濕噸，其中發(fā)往中國(guó)163萬(wàn)濕噸，較2020年同期增加18%。伴隨新喀里多尼亞上半年生產(chǎn)故障及動(dòng)亂結(jié)束，預(yù)期下半年出貨量或有增加，但整體供應(yīng)仍較為有限。

在此情況下，近期鎳礦山FOB價(jià)格也在持續(xù)上漲，當(dāng)前菲律賓10月裝期鎳礦報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，礦山Ni:1.3%FOB價(jià)格上漲至50美元/濕噸，較年初上漲25%。貿(mào)易商拿貨成本上升，即期價(jià)格存在倒掛風(fēng)險(xiǎn)，高價(jià)拿貨謹(jǐn)慎。

1.2疫情又遇極端天氣 海運(yùn)物流困難重重

年內(nèi)大宗商品上漲話題中離不開(kāi)海運(yùn)，Mysteel也多次在文章中提及《Mysteel：年內(nèi)運(yùn)輸問(wèn)題嚴(yán)峻難改 海運(yùn)上漲助推鎳市場(chǎng)堅(jiān)挺運(yùn)行》。而從市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看運(yùn)力緊張程度超出市場(chǎng)預(yù)期。尤其是東南亞疫情持續(xù)蔓延，8月國(guó)內(nèi)多個(gè)港口出現(xiàn)數(shù)例船員確診，為加強(qiáng)防疫對(duì)策，港口紛紛實(shí)行“專班作業(yè)制度”，多方配合以實(shí)現(xiàn)“外防輸入、內(nèi)防擴(kuò)散”。在此新常態(tài)下港口整體裝卸效率大幅下降，船舶滯留海面等待入港；外加7月下旬臺(tái)風(fēng)天氣擾動(dòng)，進(jìn)一步導(dǎo)致船舶壓港情況惡化。

據(jù)Mysteel空間地理監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自8月以來(lái)國(guó)內(nèi)多個(gè)主要港口壓港情況嚴(yán)重，壓港量在120萬(wàn)濕噸，而預(yù)計(jì)9月該情況將繼續(xù)存在。

市場(chǎng)可用運(yùn)力減少推動(dòng)運(yùn)價(jià)快速上漲，BDI指數(shù)自沖破4000點(diǎn)大關(guān)之后，近日再度刷新近12年來(lái)新高水平至4235點(diǎn)。截至發(fā)稿日，菲律賓蘇里高-連云港鎳礦海運(yùn)費(fèi)上漲至26美金，較年初增加136%。同時(shí)船舶滯期費(fèi)用高昂，工廠還需承擔(dān)額外3-5美元/濕噸風(fēng)險(xiǎn)成本。

二、鎳礦高價(jià)持續(xù)擠壓鎳鐵利潤(rùn) 不銹鋼消費(fèi)未見(jiàn)新希望

2.1 鎳礦價(jià)格或創(chuàng)新高 鎳鐵廠四季度生產(chǎn)減量預(yù)期

截至8月底調(diào)研統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)港口+工廠廠內(nèi)鎳礦庫(kù)存總量776萬(wàn)濕噸，若按照上半年月平均產(chǎn)量3萬(wàn)噸鎳金屬量計(jì)算，現(xiàn)庫(kù)存僅供國(guó)內(nèi)鎳鐵廠維持2個(gè)月生產(chǎn)，實(shí)際鎳礦備庫(kù)至年底工廠仍占少數(shù)，并且后續(xù)仍將面臨到貨壓港的壓力。

而國(guó)內(nèi)新投鎳鐵產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在9-10月實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，在總體供應(yīng)難有大增而下游正值備庫(kù)期，疊加物流運(yùn)輸問(wèn)題，鎳礦價(jià)格持續(xù)攀升或?qū)⒃?月下旬-10月迎來(lái)年內(nèi)高點(diǎn)。

鎳礦價(jià)格高漲帶來(lái)的問(wèn)題就是進(jìn)一步擠壓鎳鐵廠利潤(rùn)空間，截至發(fā)稿日，即期1.5%CIF 92美金測(cè)算，RKEF工藝成本在1360元/鎳，即期利潤(rùn)率達(dá)4%。較7月最高利潤(rùn)縮窄134%。

原料庫(kù)存不足加之利潤(rùn)持續(xù)擠壓，硬件條件制約下，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠將在四季度迎來(lái)進(jìn)一步減產(chǎn)，屆時(shí)整體供給滑落，全年中高鎳鐵產(chǎn)量金屬量預(yù)計(jì)在36萬(wàn)噸水平，較2020年下降20%。

2.2 疫情干擾投產(chǎn)延期 印尼鎳鐵回流也存憂

伴隨印尼鎳鐵產(chǎn)能超越中國(guó)成為最大鎳生產(chǎn)國(guó)，印尼鎳鐵成為國(guó)內(nèi)鎳原料的主要供應(yīng)，2021年1-7月中國(guó)進(jìn)口鎳鐵金屬量34.14萬(wàn)噸，其中自印尼進(jìn)口鎳鐵26.16萬(wàn)噸，同比增加30%。

二、三季度以來(lái)，受到疫情影響，印尼限制外籍員工入境，勞動(dòng)力缺乏當(dāng)?shù)匦略黾靶陆ㄦ図?xiàng)目投產(chǎn)速度明顯放緩，鎳鐵投產(chǎn)延期3-5個(gè)月不等，新增項(xiàng)目將集中于四季度投產(chǎn)，整體進(jìn)度不及預(yù)期；加之物流運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致4月以來(lái)鎳鐵回流持續(xù)低位。

2.3消息端多空交織 不銹鋼剛需成交為主

受累于印尼反傾銷取消傳言刺激，9月1日不銹鋼主力合約跌幅4%最低至17470元/噸，同時(shí)青山宏旺開(kāi)出10月不銹鋼盤價(jià)，其中304四尺冷軋不銹鋼18500元/噸，較8月31日青山限價(jià)政策持平。據(jù)鋼貿(mào)商反饋，自8月不銹鋼價(jià)格高位回落之后，近期下游采購(gòu)成交多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，消費(fèi)明顯不及前期火熱。

而截至9月2日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)300系庫(kù)存總量40.38萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.88%。短期社會(huì)庫(kù)存未有明顯增加，加之終端庫(kù)存低位，歐洲夏休結(jié)束；即期原料緊缺成本高位，304不銹鋼一體化利潤(rùn)壓縮至4%附近，支撐不銹鋼價(jià)格。

而短期300系不銹鋼高排產(chǎn)對(duì)于原料需求仍存，鎳原料緊缺格局下9月價(jià)格仍堅(jiān)挺運(yùn)行; 伴隨當(dāng)前不銹鋼限電減產(chǎn)、出口征稅、印尼反傾銷等話題仍在發(fā)酵，即期成本高位四季度不銹鋼何去何從仍需繼續(xù)關(guān)注。