鈷價開啟上漲行情 2022年下游需求及鈷價走勢如何？

　　鈷價突破三年新高，后續(xù)還會上漲？年內(nèi)供需情況有何變化？明年下游終端對鈷的需求如何？針對以上熱點話題，東方財富網(wǎng)采訪了上海有色網(wǎng)（SMM）電池材料分析師馬睿。馬睿表示，目前國內(nèi)鈷價因為供應減少開始跟漲海外，此外還會考慮到疫情對物流產(chǎn)生的影響，對價格形成一定的支撐作用。從供應鏈和需求面看，供需缺口在2022年依然會存在，未來鈷價仍有上升空間。

　　馬睿：首先我覺得對于鈷這個行業(yè)來說，很核心的點就是鈷資源。僅僅剛果一個地方就已經(jīng)占據(jù)全球50%的量，并且每年產(chǎn)量能達到70%。鈷的進出口一般是從剛果運輸?shù)侥戏堑牡掳喔劭?，然后再運往目的地，所以說像南非這邊的運力情況對整體鈷價影響也非常大。  

      鈷價方面，首先是在今年一季度，廠家在春節(jié)前一般都會在這個時候做一個年前的備貨，整體廠商的采購力量比較強。但是由于去年的時候有疫情，鈷源對于市場的預期在一個比較高的位置。再疊加國內(nèi)當時還對鈷有被收儲的計劃，整個行業(yè)企業(yè)都處于庫存低位，更加促進了背后的形勢。

      第二是南非的物流方式也會存在一定的問題，國內(nèi)鈷原料缺口是一個持續(xù)存在的情況，直到大概三月初的時候運力有所恢復，鈷原料的庫存也會即將緩解，有這個信號之后鈷價才開始新的下滑。進入二季度之后，下游整個進入到季節(jié)性的需求淡季，廠商這邊庫存的壓力在減小，價格也會進行下行通道。但是進入5月之后，這個原料缺口的重新出現(xiàn)，使得像冶煉品今年的價格降速有放緩。進入到三季度之后，原本大家都對三季度的消費有一個很高的預期，但是整體需求表現(xiàn)并沒有達到這個預期的高位。后進入到四季度，也就是本輪鈷價行情上漲的開始。  

      鈷價需要分開從兩個市場來看，從海外這邊來看，由于之前國內(nèi)整體價格是高于海外的，海外這邊對電鈷存在一波庫存向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的情況。近期像海外這邊航空、合金這塊需求有增量，并且再疊加海外整體電鈷的庫存處于一個比較低的位置，海外鈷價一路上行。  

      同時臨近年底，下游這種鈷源廠也會談原料中間品的價格。這個中間品的價格又是由電鈷跟中間品季度定價的，臨近年末又是大家談定長單的時間節(jié)點，所以這個系數(shù)也很高，電鈷的價格也很高。所以說下游對于原料這塊采購意愿也不是特別強，觀望情緒比較重。 原料價格太高，但是國內(nèi)電鈷價格又不高，所以就出現(xiàn)了一波成本的倒掛，大家就會出現(xiàn)減產(chǎn)的情況?，F(xiàn)在國內(nèi)價格也會慢慢的因為供應的減少開始跟漲海外，此外還會考慮到最新像南非這邊疫情的因素，可能會對后續(xù)的物流產(chǎn)生一些影響，這也會對價格形成一定的支撐作用。

      提問：明年的鈷原料供應情況會有怎樣的變化？ 

      馬睿：據(jù)測算，2021年全年鈷原料的供應應該會在17.7萬金屬噸，其中大概有14.75萬來自于土礦釋放的，占比大概高達83%。上游的話17%來自于手采礦還有回收這邊的量，大概可供在0.7萬金噸跟2.3萬金噸的樣子。就目前的供應量預期的話，總體來看大約可以實現(xiàn)20萬金噸的供應量。 如果要是按照原料這邊拆分的話，首先礦石這邊應該有一個14%的增幅，大概可以達到16.86萬金噸的供應量，這個供應量主要來自于首先拆分像傳統(tǒng)的銅鈷礦，如嘉能可旗下Mudanta礦的重啟，以及洛鉬這邊的(Tenke)的礦山會有一些增量。另外像印尼那邊也會有一些鎳中間品的MHP項目，也會伴生出來一些金屬，所以會對鈷原料的供應會有一個增量。 此外，在手采礦方面，因為目前像剛果那邊對于手采礦的管制逐漸趨于嚴格，所以說像手采礦的量一直到明年還會持續(xù)表現(xiàn)出下滑的表現(xiàn)。 最后一部分來自于回收這塊，隨著回收市場逐步規(guī)范，并且電池退役浪潮也在逐步來臨，回收的量可能會有一個提升。所以總的來看，感覺明年鈷這塊的原料供應應該會有一個小幅增量的情況。 

      提問：明年下游終端對鈷的需求怎么看？

      馬睿：我們這邊團隊進行測算，應該在2021年會有一個19.4萬金噸鈷原料的需求，這個主要可以拆分為鋰電行業(yè)跟合金催化這一類的傳統(tǒng)行業(yè)。其中鋰電行業(yè)單個板塊需求就可以達到13萬金噸，傳統(tǒng)行業(yè)這邊大概占據(jù)到6.4萬金噸左右。在明年底這個需求應該可以達到20.8萬金噸，預測增速大概是在7%。 首先是在鋰電行業(yè)，鈷原料依舊是站在鋰電行業(yè)這塊的需求，依舊是站在整個鈷原料需求中的主導，傳統(tǒng)行業(yè)比較穩(wěn)定，增速很低。從鋰電行業(yè)這邊拆開看的話，動力端主要是因為運用于像三元體系的電池，目前三元整個體系在鐵鋰的沖擊之下，5系和6系被鐵鋰代替的趨勢應該是有一個加速的情況出現(xiàn)。 另外像三元這個體系逐漸向高鎳化的轉(zhuǎn)變，這個趨勢是能確定的。大概整體增速后續(xù)會有放緩，因為高鎳就會有一個降鈷的表現(xiàn)。另一塊拆分應該是從數(shù)碼市場這邊，因為像數(shù)碼這塊后續(xù)擴張像增量市場是比較有限的，后續(xù)增速可能也會比較平緩。所以我們預計后續(xù)的這種鈷的需求增速應該也會比較穩(wěn)定的。 

     提問：您對于明年鈷的價格有一些預期嗎？

      馬睿：從供應鏈和需求面進行推導之后，大概在今年形成一個1.7萬金噸的供需缺口。在2022年的時候，我們預測這個缺口依然會存在，大概會在明年0.9萬金噸，但是短缺情況有所緩解。首先就是供應會有增幅，但是礦端重啟或者擴產(chǎn)還存在不及預期的風險，未來鈷價仍有上升空間。