鐵礦石走勢還看下游“臉色”

　　后期鐵礦石走勢主要還看螺紋鋼“臉色”，若鋼價堅挺，將帶動鐵礦石繼續(xù)上揚；但若鋼價上行動力衰竭，鐵礦石將出現(xiàn)逢高做空機會。

　　近期，鋼價堅挺有望帶動鐵礦石繼續(xù)上揚。展望三四月，隨著后續(xù)限產(chǎn)進入尾聲，市場需求將出現(xiàn)新一輪回升，鐵礦石后市表現(xiàn)仍可期待。

　　巴西強降雨來襲

　　虎年伊始，受強降雨影響，淡水河谷告知已部分暫停維多利亞至米納斯鐵路（EFVM）的服務(wù)以及東南系統(tǒng)和南部系統(tǒng)的生產(chǎn)。盡管強降雨短期內(nèi)對鐵礦石供應(yīng)帶來沖擊，但2022年全年供給仍難偏離預期。淡水河谷稱，其已考慮到雨季對所有運營區(qū)可能產(chǎn)生的季節(jié)性影響，重申2022年鐵礦石產(chǎn)量指導仍為3.2億噸至3.35億噸，目前，強降雨對巴西地區(qū)礦產(chǎn)影響仍在預期可接受范圍內(nèi)。

　　澳洲雖然沒有出現(xiàn)暴雨，但1月南半球正值盛夏，在氣旋外圍下沉氣流煽風點火下，上周澳大利亞西北海岸，時隔24年首次出現(xiàn)50度以上的高溫，而且一來就占據(jù)澳大利亞有氣象紀錄以來全國高溫前三名。理論上，高溫對澳洲鐵礦石生產(chǎn)直接影響有限，目前來看，澳洲發(fā)運量依然保持歷史同期中高位水平，暫未因極端天氣出現(xiàn)斷崖式減量，環(huán)比下降更多是礦山年終發(fā)運沖量后的正常性回落。沖量結(jié)束后，由于高溫、降雨和港口檢修等因素影響，一季度通常處于鐵礦石發(fā)運淡季，因此預計澳洲鐵礦石發(fā)運處于偏低水平，但同比變化不會偏離正常水平。

　　限產(chǎn)預期不容小覷

　　相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，1月14日，247家鋼廠高爐開工率為75.77%，環(huán)比上周增加1.57%，同比去年下降13.62%；日均鐵水產(chǎn)量213.69萬噸，環(huán)比增加5.17萬噸，同比下降30.18萬噸。復產(chǎn)主要集中在華東和南方地區(qū)，可見限產(chǎn)雖有放松，但華北增量動力不足，少量高爐企業(yè)爐況雖有恢復，但仍需一定的時間才能體現(xiàn)。華北地區(qū)產(chǎn)量依然難以提升，河北、山西和山東等多地啟動重污染天氣緊急響應(yīng)，區(qū)域性、臨時性的限產(chǎn)影響不容小覷，且市場對冬奧會限產(chǎn)預期不斷發(fā)酵。據(jù)悉，自1月下旬開始，北京周邊地區(qū)的鋼廠將根據(jù)績效評級執(zhí)行不同程度地減產(chǎn)，鐵水日均產(chǎn)量屆時將再度回落，鐵礦石需求難以延續(xù)強勢。

　　節(jié)前補庫幅度不及往年

　　限產(chǎn)預期背景下，今年春節(jié)期間鋼廠進口礦累庫幅度預計將不及往年，庫存上升空間有限。據(jù)統(tǒng)計，1月14日，中國45港鐵礦石庫存總量為15697.19萬噸，環(huán)比累庫92.09萬噸。盡管鐵礦石港口庫存絕對量處于高位，但高庫存仍需要區(qū)別對待，因為主流交割粉庫存并不高，只是處于同期中位水平。

　　綜上所述，巴西強降雨來襲，澳洲迎來最強熱浪，整體發(fā)運或被適量拉低，但對全年鐵礦石供應(yīng)難構(gòu)成威脅。需求端受節(jié)前剛需補庫驅(qū)動略有回升，但后續(xù)仍需小心警惕限產(chǎn)政策預期。1月下旬，隨著鋼廠補庫結(jié)束、限產(chǎn)開始執(zhí)行，買盤將有所減少，鐵礦石觸及750元/噸后將沖高回落，短期繼續(xù)沖高還需要鋼價強力帶動。1月18日，國家發(fā)改委表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟運行態(tài)勢應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。適當超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，加快推進“十四五”規(guī)劃102項重大工程項目，抓緊發(fā)行已下達專項債額度，力爭在一季度形成更多實物工作量。此番表態(tài)后，本有頹勢跡象的鋼價再度沖高。鋼價的堅挺也將帶動鐵礦石繼續(xù)上揚，但需要注意的是，若鋼價上行動力衰竭，鐵礦石將出現(xiàn)逢高做空機會，后市可關(guān)注鐵礦石單邊多單配置、正向套利等機會。